城市軌道交通公私合作投融資方案的設(shè)計(jì)與實(shí)施

北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（簡(jiǎn)稱京投公司）是由北京市國(guó)資委出資的國(guó)有獨(dú)資公司，前身為1976年成立的北京地鐵公司，1984年5月更名為北京市地下鐵道總公司，2001年改制為北京地鐵集團(tuán)有限公司，2003年改組更名為北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司。主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為城市基礎(chǔ)設(shè)施的投融資和資本運(yùn)營(yíng)。
目前，公司擁有北京市地鐵運(yùn)營(yíng)線路200公里，日均客運(yùn)量400萬(wàn)人次；公司負(fù)責(zé)地鐵新建項(xiàng)目、地鐵更新改造項(xiàng)目、城市環(huán)境綜合治理項(xiàng)目、高速鐵路項(xiàng)目、信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等總投資超過(guò)2000億元的項(xiàng)目融資、投資、投資管理工作；同時(shí)，積極推進(jìn)軌道交通沿線土地、地下空間建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)資源的開發(fā)運(yùn)作。截至2008年底，公司注冊(cè)資本271.73億元，總資產(chǎn)921.74億元，凈資產(chǎn)517.91億元。 目前，公司資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)1000億元，成為首都國(guó)資系統(tǒng)資產(chǎn)規(guī)模第二個(gè)超千億元大關(guān)的國(guó)有企業(yè)。
在北京市政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施“政府主導(dǎo)、社會(huì)參與、市場(chǎng)運(yùn)作”的方針指引下，公司按照北京市政府對(duì)公司提出的“運(yùn)用各種融資手段，保障建設(shè)資金需求；市場(chǎng)化運(yùn)作，降低投資成本，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)；實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值”的職能要求，本著“保障供給、降低成本、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、控制風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新體制”的二十字融資方針，積極開展工作。公司成立五年多來(lái)，通過(guò)利用固息貸款、利率期權(quán)貸款、買方信貸、企業(yè)債券、股權(quán)信托等多樣化的債務(wù)融資手段，創(chuàng)建與實(shí)施公私合作、BT等股權(quán)投融資方式，已完成投資940億元，落實(shí)建設(shè)資金2426億元，節(jié)約融資成本25億元，預(yù)計(jì)落實(shí)的資金合同執(zhí)行完畢，可以節(jié)約融資成本155億元。有效保證了建設(shè)資金及時(shí)到位，并大幅降低融資成本，促進(jìn)了北京市軌道交通投融資體制改革。
一、城市軌道交通公私合作投融資方案設(shè)計(jì)與實(shí)施的背景
2001年，北京申辦2008年奧運(yùn)會(huì)成功后，市政府決定大力發(fā)展軌道交通，明確了新建200公里城市軌道交通、總投資達(dá)600多億元的投資建設(shè)任務(wù)，軌道交通面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
（一）原有依賴政府單一投入的投融資方式無(wú)法滿足北京軌道交通大規(guī)模建設(shè)的巨額資金需求
軌道交通項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)（一般在4年以上），投資大（地下線每公里造價(jià)約7億元，地面線每公里造價(jià)約2億元）。根據(jù)2001年當(dāng)時(shí)的軌道交通建設(shè)計(jì)劃，按政府出40%資本金，60%由銀行貸款投資的方式，經(jīng)測(cè)算，包含新線投資、老線改造、還本付息、運(yùn)營(yíng)虧損補(bǔ)貼在內(nèi)，2008年前市財(cái)力每年對(duì)軌道交通的直接投入將高達(dá)50億元，2008年后，市財(cái)力投入都將高達(dá)100億，負(fù)擔(dān)巨大。因此，探索建立新的投融資方式，以拓寬資金渠道，降低資金成本，成為亟需解決的問(wèn)題。
（二）原有的獨(dú)家投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)體制無(wú)法滿足北京軌道交通成網(wǎng)投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)條件下提高效率的需要
作為市政基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，全世界地鐵普遍存在著運(yùn)營(yíng)虧損，地鐵企業(yè)一般均由政府直接投資并提供補(bǔ)貼來(lái)運(yùn)營(yíng)。這樣，政府部門承擔(dān)了地鐵項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者和行業(yè)監(jiān)管者的雙重身份，這就使地鐵等公共事業(yè)中不可避免地出現(xiàn)政企難分、行政壟斷、激勵(lì)約束機(jī)制弱化等體制弊端，導(dǎo)致了地鐵投資、建設(shè)效率較低，運(yùn)營(yíng)服務(wù)水平無(wú)法有效提高等問(wèn)題。北京地鐵自1969年建成國(guó)內(nèi)第一條線路通車運(yùn)行以來(lái)，充分發(fā)揮其快捷、大運(yùn)量、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，為北京市居民出行提供了極大的便利。但由于長(zhǎng)期只由一家國(guó)有企業(yè)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，存在著政策性虧損與經(jīng)營(yíng)性虧損界定不清，投資效率較低，建設(shè)與運(yùn)營(yíng)無(wú)法有效銜接、運(yùn)營(yíng)水平有待提高、監(jiān)管難以到位等一系列問(wèn)題。如北京地鐵一環(huán)線，全部為政府投資，雖年客運(yùn)量已達(dá)4.6億人次，仍然處于長(zhǎng)期巨額虧損，每年需政府運(yùn)營(yíng)虧損補(bǔ)貼幾億元，此外還需政府投入數(shù)十億元的更新改造資金。
面對(duì)短期內(nèi)200公里600多億元的北京地鐵成網(wǎng)投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)任務(wù)，若仍沿用傳統(tǒng)投融資方式，由一家企業(yè)來(lái)完成，很容易形成粗放型的發(fā)展過(guò)程，即雖然短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了建設(shè)里程的增長(zhǎng)，但卻不可避免地出現(xiàn)成本、質(zhì)量、安全問(wèn)題，以及運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼居高不下、政府負(fù)擔(dān)不斷加重的低效率情況。因此，如何探索建立新的投融資方式，在投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)三個(gè)環(huán)節(jié)培育新的企業(yè)主體，引入適度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)機(jī)制，以吸收國(guó)際軌道交通行業(yè)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，提高投資效率，為市民提供更優(yōu)質(zhì)的軌道交通運(yùn)輸服務(wù)，成為深化改革的新方向。
（三）積極探索設(shè)計(jì)新的投融資方式，需解決多個(gè)難題
公司通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式發(fā)展歷程的初步研究分析后發(fā)現(xiàn)，二十世紀(jì)七十年代以來(lái)，西方國(guó)家開始采用公私合作方式，引入民間資本及管理，來(lái)解決基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金不足和效率提高的問(wèn)題，并在電廠、水廠、高速公路等大型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域取得了一定成效。但在地鐵項(xiàng)目行業(yè)，各國(guó)地鐵尚在探索之中，始終未有實(shí)質(zhì)性的突破。公司經(jīng)進(jìn)一步研究，發(fā)現(xiàn)地鐵項(xiàng)目要采用公私合作方式等市場(chǎng)化運(yùn)作確實(shí)存在很大的難題需解決。
一是地鐵項(xiàng)目建設(shè)期長(zhǎng)、投資規(guī)模巨大、建成后運(yùn)營(yíng)成本高、實(shí)行政府定價(jià)且低于成本價(jià)、項(xiàng)目收入不足以回收全部投資，項(xiàng)目公益性強(qiáng)、營(yíng)利性差，尚未建立盈利模式，缺少引入社會(huì)資本的基礎(chǔ)性條件。
二是地鐵項(xiàng)目作為公共事業(yè)，要求其經(jīng)營(yíng)具有較高的安全性、連續(xù)性、低價(jià)性等特性，與經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目有可能存在的較高的收益與風(fēng)險(xiǎn)相沖突。
三是基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場(chǎng)還在發(fā)育階段，投資者數(shù)量有限；軌道交通市場(chǎng)化運(yùn)作涉及政府投資、規(guī)劃、價(jià)格、特許經(jīng)營(yíng)、建設(shè)等多個(gè)審批程序的改革，缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)可資借鑒，相關(guān)監(jiān)管配套法規(guī)不健全，市場(chǎng)化融資的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。
二、城市軌道交通公私合作投融資的內(nèi)涵與方案設(shè)計(jì)
城市軌道交通公私合作投融資是指，定位軌道交通準(zhǔn)公共產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，在投資上將公益性與營(yíng)利性部分定量分開，由政府負(fù)責(zé)公益性部分的投資，由社會(huì)投資者負(fù)責(zé)營(yíng)利性部分的投資并負(fù)責(zé)地鐵的經(jīng)營(yíng)管理，通過(guò)科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)保障、收益調(diào)節(jié)機(jī)制的設(shè)計(jì)，建立適度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；同時(shí)，政府部門通過(guò)采取針對(duì)性、契約化的監(jiān)管方式，確保地鐵項(xiàng)目的持續(xù)性、安全性、公益性。最終，通過(guò)地鐵項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)效率的提高，實(shí)現(xiàn)政府部門為市民提供的公共產(chǎn)品服務(wù)水平的提高，企業(yè)實(shí)現(xiàn)合理收益的雙贏。（公私合作中的“公”指政府機(jī)構(gòu)及其代理，“私”泛指政府機(jī)構(gòu)外的一切，包括營(yíng)利性國(guó)有企業(yè)、社會(huì)資本、外資、甚至公民個(gè)人）
2001年，北京市地下鐵道總公司改制更名為北京地鐵集團(tuán)公司后，按照市政府賦予公司“積極探索北京地鐵多渠道融資方式，按照市場(chǎng)化運(yùn)作的方式，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，加快融資速度”的職能任務(wù)，積極全面地開始了地鐵投融資工作。公司對(duì)軌道交通經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)進(jìn)行了專門的研究，結(jié)合北京地鐵項(xiàng)目實(shí)際特點(diǎn)，廣泛研究了英國(guó)倫敦地鐵PPP方式、香港地鐵經(jīng)營(yíng)模式、法國(guó)地鐵監(jiān)管模式、新加坡地鐵投資建設(shè)模式、希臘地鐵投資模式，并與加拿大蘭萬(wàn)靈公司、香港地鐵公司、美國(guó)柏誠(chéng)公司、臺(tái)北捷運(yùn)公司等多家行業(yè)投資、經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行了城市軌道交通市場(chǎng)化運(yùn)作的交流。在此基礎(chǔ)上，公司提出了軌道交通公私合作投融資的運(yùn)作思路和方案構(gòu)想，初步提出由政府部門與社會(huì)投資者合作建設(shè)地鐵項(xiàng)目，并提出了這種合作需建立的經(jīng)濟(jì)關(guān)系、法律關(guān)系、政策關(guān)系，以及如何在投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管四個(gè)環(huán)節(jié)明確各參與方的主要權(quán)利義務(wù)的分配原則。
2002年初，中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司對(duì)公司提出的公私合作投融資方案構(gòu)想進(jìn)行了專家論證。專家論證意見認(rèn)為，盡管地鐵運(yùn)營(yíng)的社會(huì)效益很好，但地鐵運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)收益通常較低，地鐵運(yùn)營(yíng)收入不足以全額補(bǔ)償投資及運(yùn)營(yíng)成本。采用公私合作方式一方面可以引入民間資本投資，加快地鐵建設(shè)進(jìn)度，更重要的是可以提高地鐵運(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)效率，這種投融資方式是世界性的發(fā)展趨勢(shì)，也符合北京市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的方向，建議公司進(jìn)一步研究具體方案。同時(shí)指出，公私合作方式把地鐵項(xiàng)目分為公益性與營(yíng)利性兩部分，并分別由政府與社會(huì)投資的結(jié)構(gòu)性融資概念，在目前國(guó)內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目還沒(méi)有先例，需要進(jìn)行較多的體制、機(jī)制、技術(shù)創(chuàng)新。專家評(píng)審意見表明公司提出的公私合作投融資方向正確，意義重大，任務(wù)艱巨。公司堅(jiān)定信心，高度重視，不怕困難，集中專業(yè)人員進(jìn)行攻堅(jiān)研究，終于設(shè)計(jì)制定了完整的城市軌道交通公私合作投融資方案。
（一）準(zhǔn)確定位軌道交通項(xiàng)目的準(zhǔn)公共產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)屬性，設(shè)計(jì)公私合作方式的盈利模式
由于軌道交通項(xiàng)目無(wú)法通過(guò)票款收入收回全部投資并實(shí)現(xiàn)盈利，整個(gè)項(xiàng)目都由社會(huì)投資者投資確實(shí)不具備經(jīng)濟(jì)可行性，因此人們一般認(rèn)為軌道交通屬于必須由國(guó)家投資、政府壟斷經(jīng)營(yíng)的純公益性產(chǎn)品。但公司以公共部門經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，通過(guò)深入研究認(rèn)為，軌道交通項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特征雖以公益性為主，但也兼具一定的營(yíng)利性，屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品，既可以由政府直接提供，也可以在政府給予補(bǔ)助的條件下，由非政府部門通過(guò)市場(chǎng)提供。
但如何在經(jīng)濟(jì)上科學(xué)合理地區(qū)分公益性與營(yíng)利性關(guān)系，是實(shí)現(xiàn)公私合作需首先解決的財(cái)務(wù)條件。針對(duì)這一難題，公司采用逆向思維，從界定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值入手，采用結(jié)構(gòu)融資技術(shù)，創(chuàng)造性地在投資上將一個(gè)地鐵項(xiàng)目分成A、B兩部分，A部分為公益性部分，由政府投資，B部分為營(yíng)利性部分，由社會(huì)投資，并通過(guò)項(xiàng)目一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)收入實(shí)現(xiàn)合理回報(bào)，建立了軌道交通項(xiàng)目盈利財(cái)務(wù)模型。
1、確定軌道交通項(xiàng)目政府投資與社會(huì)投資的基礎(chǔ)比例關(guān)系
公司在對(duì)軌道交通運(yùn)營(yíng)成本、預(yù)測(cè)客流和票價(jià)結(jié)構(gòu)等方面做了大量實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析和預(yù)測(cè)，建立了軌道交通項(xiàng)目壽命期現(xiàn)金流量模型，以經(jīng)營(yíng)期30年、回報(bào)率10%為假設(shè)條件，最終發(fā)現(xiàn)新建地鐵項(xiàng)目30年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的總額（即軌道交通項(xiàng)目市場(chǎng)估價(jià)值），約占項(xiàng)目總投資的30%，另外70%投資不具市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)為公益性投資。30%具有市場(chǎng)價(jià)值的投資部分可以通過(guò)市場(chǎng)化的方式吸引社會(huì)投資解決，70%公益性投資部分只能由政府財(cái)力解決。
由于不同線路的客流收入情況、建設(shè)成本、票價(jià)政策等因素存在差異，政府投資和社會(huì)投資的比例可以在上述基礎(chǔ)比例上進(jìn)行微調(diào)。即如果線路的經(jīng)濟(jì)特征相比平均水平要好，那么政府投資的比例可以下調(diào)，反之則上調(diào)。
2、導(dǎo)入軌道交通影子票價(jià)，解決地鐵項(xiàng)目政府定價(jià)與市場(chǎng)定價(jià)相背離的問(wèn)題
票價(jià)問(wèn)題是軌道交通市場(chǎng)化運(yùn)作的核心問(wèn)題。地鐵作為公共產(chǎn)品，根據(jù)規(guī)定實(shí)行政府定價(jià)，這就使投資者很難通過(guò)價(jià)格來(lái)消化成本。如何在政府為保證項(xiàng)目的公益性而實(shí)行的政府定價(jià)與社會(huì)投資商業(yè)化運(yùn)作所需要的自主定價(jià)之間，建立科學(xué)、合理、靈活的票價(jià)機(jī)制，是長(zhǎng)期以來(lái)制約社會(huì)投資進(jìn)入地鐵的又一大難題。
為此，公司研究提出了軌道交通影子票價(jià)及其調(diào)價(jià)機(jī)制，即在基期計(jì)程票價(jià)基礎(chǔ)上，結(jié)合客流結(jié)構(gòu)，確定平均人次票價(jià)，對(duì)票價(jià)的調(diào)整結(jié)合與經(jīng)營(yíng)成本緊密相關(guān)的電價(jià)、工資、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)等因素考慮，建立聯(lián)動(dòng)機(jī)制，量化票價(jià)公式。
軌道交通影子票價(jià)體現(xiàn)了應(yīng)通過(guò)價(jià)格合理消化的軌道交通行業(yè)企業(yè)正常的成本上漲因素。按政府定價(jià)計(jì)算的平均人次票價(jià)與按影子票價(jià)計(jì)算的平均人次票價(jià)差額部分，由政府與社會(huì)投資共擔(dān)。這一機(jī)制建立了軌道交通項(xiàng)目政府定價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格間的橋梁。
3、采用公益性資產(chǎn)租賃的方式，實(shí)現(xiàn)在同一項(xiàng)目上對(duì)公益性資產(chǎn)與營(yíng)利性資產(chǎn)管理的整體性
軌道交通項(xiàng)目在投資上可以分為公益性與營(yíng)利性兩部分，并分別由政府投資方與特許公司（即由社會(huì)投資人投資組建，通過(guò)簽署《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，取得項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目公司）兩個(gè)業(yè)主負(fù)責(zé)建設(shè)，但在資產(chǎn)管理、運(yùn)營(yíng)管理上，又必須統(tǒng)一起來(lái)。因此，公司設(shè)計(jì)了資產(chǎn)租賃的方式，由特許公司通過(guò)租賃公益性部分資產(chǎn)，向政府投資方繳納租金的方式取得公益性資產(chǎn)的使用權(quán)。
（二）設(shè)計(jì)合理保障機(jī)制，妥善處理好公共產(chǎn)品持續(xù)經(jīng)營(yíng)與經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
縱觀世界各地基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)化運(yùn)作的成功案例，關(guān)鍵在于合理分配項(xiàng)目的收益與風(fēng)險(xiǎn)，要避免出現(xiàn)以下兩種情況，一種是項(xiàng)目實(shí)際收益過(guò)高，政府迫于公眾壓力，向社會(huì)投資者收回項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)，另一種是項(xiàng)目實(shí)際收益過(guò)低甚至持續(xù)虧損，投資者退出。
公司充分認(rèn)識(shí)到對(duì)于準(zhǔn)公共產(chǎn)品，構(gòu)造適度盈利、適度風(fēng)險(xiǎn)的保障機(jī)制，對(duì)實(shí)現(xiàn)軌道交通公私合作投融資方式至關(guān)重要，公司認(rèn)真研究設(shè)計(jì)了以下兩個(gè)機(jī)制，為項(xiàng)目持續(xù)運(yùn)營(yíng)提供保障。
1、設(shè)計(jì)租金調(diào)整機(jī)制。以特許公司租賃政府投資的公益性部分資產(chǎn)所繳納的租金為蓄水池，在項(xiàng)目成長(zhǎng)期，如果實(shí)際客流低于預(yù)測(cè)客流一定比例（將導(dǎo)致特許公司經(jīng)營(yíng)困難，危及項(xiàng)目運(yùn)行，并影響公眾出行），政府投資方適當(dāng)減免租金，增強(qiáng)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；在項(xiàng)目的成熟期，如果實(shí)際客流超出預(yù)測(cè)客流一定比例，政府投資方適當(dāng)調(diào)增租金，以回收部分政府投資，避免項(xiàng)目產(chǎn)生超額利潤(rùn)。
2、設(shè)計(jì)合理的社會(huì)投資退出機(jī)制。考慮到軌道交通服務(wù)的公益性，當(dāng)不可預(yù)見事件發(fā)生且影響嚴(yán)重，為保證正常系統(tǒng)安全運(yùn)行，投資者需退出，政府有義務(wù)介入以保證公眾的利益不受損害。如因投資者自身經(jīng)營(yíng)不善、違約導(dǎo)致退出，政府將折價(jià)甚至無(wú)償接管B部分資產(chǎn)；如因不可抗力、政策調(diào)整以及非經(jīng)營(yíng)性因素導(dǎo)致退出，政府需要給予投資人以公允價(jià)格補(bǔ)償。
（三）簽訂《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，明確界定政府與特許公司之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)于經(jīng)營(yíng)性企業(yè)，政府主要履行監(jiān)管和服務(wù)職能，企業(yè)進(jìn)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。而對(duì)于公共事業(yè)型企業(yè)，政府部門往往介入較深，很大程度上承擔(dān)了企業(yè)應(yīng)履行的經(jīng)營(yíng)職能。因?yàn)楣彩聵I(yè)型企業(yè)多為國(guó)有企業(yè)，政府與國(guó)有企業(yè)之間還存在著一家人的概念認(rèn)識(shí)。但實(shí)際上，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)產(chǎn)權(quán)、事權(quán)的清晰界定要求越來(lái)越高，即使是一家人也應(yīng)明算賬。無(wú)論國(guó)企、民企，政企關(guān)系都需要明確清晰。公司研究認(rèn)為，軌道交通公私合作投融資方式下，政府對(duì)軌道交通企業(yè)除存在服務(wù)監(jiān)管等正常的行業(yè)管理關(guān)系外，還有著特殊的合作關(guān)系。
軌道交通公私合作投融資方式下的合作關(guān)系或稱伙伴關(guān)系，是政府以經(jīng)營(yíng)權(quán)的讓渡向社會(huì)投資者購(gòu)買社會(huì)公共產(chǎn)品服務(wù)，以此履行其作為政府的公共產(chǎn)品提供職責(zé)。政府部門成為交易的一方，雙方的權(quán)利義務(wù)應(yīng)該是平等、自愿的。例如，政府的權(quán)利是要求特許經(jīng)營(yíng)者提供不間斷的公共服務(wù)，政府有定價(jià)權(quán)，政府的義務(wù)是提供資金的支持、落實(shí)項(xiàng)目規(guī)劃條件的實(shí)現(xiàn)等。特許公司的權(quán)利是自主經(jīng)營(yíng)，享有收益權(quán)，義務(wù)是特許期滿無(wú)償將其投資建設(shè)的B部分項(xiàng)目資產(chǎn)完好地交給政府。
政府通過(guò)與特許公司簽署《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，來(lái)落實(shí)政府與企業(yè)之間的合作關(guān)系，即明確政府與特許公司之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》主要內(nèi)容包括：政企雙方在特許權(quán)的授予、建設(shè)分工和銜接機(jī)制、票價(jià)水平、票價(jià)結(jié)算機(jī)制、客流風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、一般補(bǔ)償辦法、終止補(bǔ)償辦法等方面的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。另外，特許公司與政府投資的A部分資產(chǎn)業(yè)主間的資產(chǎn)租賃關(guān)系，也需要簽定《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，約定租金水平和租金方式，取得資產(chǎn)使用權(quán)，并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)期間的維護(hù)，特許期滿要完好地歸還A部分資產(chǎn)。
（四）強(qiáng)化政府監(jiān)管機(jī)制建設(shè)，確保公眾利益
城市軌道交通關(guān)乎人身和財(cái)產(chǎn)安全，關(guān)乎廣大公眾的滿意程度。作為公眾利益的代表，政府要監(jiān)督社會(huì)投資不能以損害公眾利益為代價(jià)追求利潤(rùn)最大化。公私合作投融資方式中的政府監(jiān)管不但不能弱化，而且需要強(qiáng)化。為此，公司著力研究加強(qiáng)軌道交通公私合作方式下的政府監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。
政府部門通過(guò)明確《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》中有關(guān)安全、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和罰則，增大了政府部門對(duì)公用事業(yè)的監(jiān)管幅度和深度。在監(jiān)管范圍上，包括了投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的全過(guò)程；在監(jiān)管時(shí)序上，包括了事前監(jiān)管、事中監(jiān)管和事后監(jiān)管；在監(jiān)管層次上，如發(fā)生一般違約事項(xiàng)，以經(jīng)濟(jì)處罰為主，實(shí)施一般監(jiān)管，如發(fā)生涉及公共安全等緊急事件，政府擁有介入權(quán)，實(shí)施特殊監(jiān)管，以切實(shí)保護(hù)公眾利益，如特許公司嚴(yán)重違反《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》規(guī)定的義務(wù)，政府有權(quán)采取最終監(jiān)管包括收回特許權(quán)在內(nèi)的制裁措施；在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)上，結(jié)合具體項(xiàng)目特點(diǎn)，能量化的盡量量化，不能量化的盡量細(xì)化。例如，公司研究將客運(yùn)服務(wù)監(jiān)管分為列車服務(wù)指標(biāo)、客運(yùn)服務(wù)表現(xiàn)和客運(yùn)服務(wù)一般要求三部分，分別對(duì)特許公司提出具體明確的考核指標(biāo)和違約處理辦法。
在服從明確監(jiān)管機(jī)制的條件下，地鐵企業(yè)可以完全按照市場(chǎng)化原則運(yùn)作項(xiàng)目，通過(guò)企業(yè)主觀上對(duì)利潤(rùn)最大化的追求，在合理邊界內(nèi)，為降低成本而提高管理水平，為增加收入而提高服務(wù)水平，客觀上保障了為公眾提供良好運(yùn)輸服務(wù)的公共利益。
三、城市軌道交通公私合作投融資方案的實(shí)施
2003年，根據(jù)北京市委、市政府的指示，北京地鐵集團(tuán)公司改制更名為北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司，市政府賦予公司的職能為“承擔(dān)全市基礎(chǔ)設(shè)施的投資職能。通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作吸引社會(huì)投資人進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，促進(jìn)我市基礎(chǔ)設(shè)施快速發(fā)展”。經(jīng)過(guò)此前歷時(shí)近2年的研究，軌道交通公私合作投融資方式運(yùn)作思路不斷清晰，重要原則逐步穩(wěn)定，在公司的積極努力下，軌道交通項(xiàng)目政府投資與社會(huì)投資7：3的基礎(chǔ)比例得到了北京市政府的認(rèn)可，軌道交通公私合作投融資方式的實(shí)施條件逐漸成熟。公司開始積極推進(jìn)軌道交通公私合作投融資方式在具體項(xiàng)目上的實(shí)施。
（一）選定地鐵四號(hào)線實(shí)施軌道交通公私合作投融資方式
2003年，公司負(fù)責(zé)投資的北京市軌道交通擬建、在建的項(xiàng)目有地鐵四號(hào)線、五號(hào)線、十號(hào)線一期（含奧運(yùn)支線）、九號(hào)線4條線路。公司研究認(rèn)為，九號(hào)線剛剛進(jìn)行預(yù)可研，項(xiàng)目的線位、路由、投資均不穩(wěn)定，且預(yù)計(jì)客流不夠理想，尚不具備公私合作的基礎(chǔ)。四、五、十號(hào)線一期（含奧運(yùn)支線）已開工建設(shè)，項(xiàng)目的線位、路由、投資均相對(duì)穩(wěn)定，且均為市內(nèi)線，客流比較理想，項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)條件都具備公私合作的基礎(chǔ)。但五號(hào)線已開工一年多，社會(huì)投資人已基本沒(méi)有余地參與項(xiàng)目設(shè)計(jì)、介入項(xiàng)目前期，對(duì)吸引社會(huì)投資的限制條件較多。十號(hào)線目前僅開工建設(shè)一期工程，且與奧運(yùn)支線（規(guī)劃中的八號(hào)線一期）一并立項(xiàng)共同建設(shè)，建成后十號(hào)線一期與奧運(yùn)支線之間，及與二期工程之間的投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)組織關(guān)系非常復(fù)雜且不確定，而奧運(yùn)支線直接服務(wù)于2008年奧運(yùn)會(huì)，責(zé)任重大，不容嘗試，因此不宜將十號(hào)線一期（含奧運(yùn)支線）交給社會(huì)投資人組織投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)。而四號(hào)線剛剛開工，各項(xiàng)條件均較為符合，因此，公司決定，選定四號(hào)線作為軌道交通公私合作投融資方式的試點(diǎn)積極推進(jìn)。
（二）按照設(shè)計(jì)方案，細(xì)化地鐵四號(hào)線公私合作投融資實(shí)施方式
公司聘請(qǐng)了國(guó)內(nèi)外有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)、技術(shù)、法律顧問(wèn)，工作團(tuán)隊(duì)達(dá)30人，按設(shè)計(jì)方案細(xì)化地鐵四號(hào)線公私合作實(shí)施方式，報(bào)請(qǐng)市政府部門批準(zhǔn)。北京市交通委、市發(fā)改委組織政府有關(guān)部門，聘請(qǐng)了英國(guó)普華永道、法國(guó)東方匯理銀行、北京交通大學(xué)、律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行了聯(lián)合評(píng)審，給予了肯定并提出修改意見。2004年9月，市政府批復(fù)同意了四號(hào)線公私合作運(yùn)作方式。
北京地鐵四號(hào)線南起豐臺(tái)區(qū)馬家樓，北至海淀區(qū)龍背村，正線長(zhǎng)度28.6公里，共設(shè)地鐵車站24座，線路穿越豐臺(tái)、宣武、西城和海淀四個(gè)行政區(qū)，是北京市軌道交通線網(wǎng)中的骨干線路，是南北交通大動(dòng)脈。預(yù)計(jì)通車后日客運(yùn)量將達(dá)到50萬(wàn)人次以上。項(xiàng)目于2003年開工建設(shè)，概算總投資153億元。
公司根據(jù)北京地鐵四號(hào)線初步設(shè)計(jì)概算153億元的投資，將全部建設(shè)內(nèi)容劃分為A、B兩部分。A部分主要為土建工程的投資和建設(shè)，投資額約為107億元，約占總投資的70%，由京投公司為主通過(guò)政府投資完成；B部分包括車輛、信號(hào)、自動(dòng)售檢票系統(tǒng)等機(jī)電設(shè)備的投資和建設(shè)，投資額約為46億元，占總投資的30%，由社會(huì)投資人組建特許公司來(lái)完成。
在四號(hào)線建成后，特許公司將負(fù)責(zé)地鐵四號(hào)線的運(yùn)營(yíng)管理、全部設(shè)施（包括A和B兩部分）的維護(hù)和除洞體外的資產(chǎn)更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營(yíng)收入回收投資。
特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后，特許公司將B部分項(xiàng)目設(shè)施完好、無(wú)償?shù)匾平唤o市政府指定部門，將A部分項(xiàng)目設(shè)施歸還給京投公司。
公司結(jié)合四號(hào)線的換乘客流特點(diǎn)，明確了以2004年價(jià)格水平測(cè)算的30年運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年度測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平，其中，起始年為3.34元（按此水平計(jì)算，北京市民每月用于交通的支出占工資比例的6.1%，符合世界銀行報(bào)告提出的應(yīng)在5%—10%之間的發(fā)展中國(guó)家市民經(jīng)濟(jì)承受能力水平）；測(cè)算票價(jià)調(diào)整公式中，計(jì)算出在票價(jià)調(diào)整系數(shù)中，電價(jià)變化幅度占30%，城市在崗職工平均工資變化幅度占35%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變化幅度占35%，并測(cè)算確定了總體修正系數(shù)為80%；測(cè)算調(diào)價(jià)周期為，運(yùn)營(yíng)初始年按累計(jì)調(diào)整系數(shù)進(jìn)行第一次測(cè)算調(diào)價(jià)，此后每三年計(jì)算一次；若各運(yùn)營(yíng)年度按實(shí)際運(yùn)營(yíng)票價(jià)實(shí)現(xiàn)的平均人次票價(jià)收入水平低于調(diào)整后的測(cè)算平均人次票價(jià)收入水平，其差額部分由政府給予補(bǔ)償，反之，差額部分由政府收回。
對(duì)于客流風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題，公司一方面在具體測(cè)算的基礎(chǔ)上，明確了“如果實(shí)際客流低于預(yù)測(cè)客流一定比例，政府投資方適當(dāng)減免租金；實(shí)際客流超出預(yù)測(cè)客流一定比例，政府投資方適當(dāng)調(diào)增租金”的具體比例參數(shù)，另一方面，明確如果實(shí)際客流連續(xù)3年低于預(yù)測(cè)客流的一定比例，導(dǎo)致特許公司無(wú)法維持正常經(jīng)營(yíng)，且雙方無(wú)法就繼續(xù)履行《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》達(dá)成一致意見，則《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》終止，市政府將按《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》規(guī)定以市場(chǎng)公允價(jià)格回購(gòu)B部分項(xiàng)目資產(chǎn)，但特許公司應(yīng)自行承擔(dān)前3年的經(jīng)營(yíng)虧損。
由于沒(méi)有成熟的軌道交通項(xiàng)目《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》、《資產(chǎn)租賃協(xié)議》文本可供借鑒，公司集中投入大量人力，編寫了四號(hào)線項(xiàng)目《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》、《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，通過(guò)公司對(duì)四號(hào)線公私合作投融資方式的細(xì)化，政府與社會(huì)投資者之間風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)一步合理分擔(dān)，不僅降低了政府的建設(shè)成本，而且使社會(huì)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低到了可接受的程度，將政府的力量和市場(chǎng)的作用更有效地結(jié)合起來(lái)。
（三）通過(guò)國(guó)際招商，選定合適的投資人
2004年，公司編制招商文件，組織、參與了4次大型推介會(huì)，進(jìn)行國(guó)際招商，社會(huì)投資人表示項(xiàng)目公私合作具體方案新穎，符合投資人視角，滿足投資人對(duì)項(xiàng)目投資評(píng)估的需要。香港地鐵、中信、西門子、新加坡地鐵等10余家公司表達(dá)了投資意向。
考慮到軌道交通行業(yè)專業(yè)性強(qiáng)的特點(diǎn)，加上長(zhǎng)達(dá)30年的特許經(jīng)營(yíng)期，公司在選擇社會(huì)投資人時(shí)格外謹(jǐn)慎，既要考慮其投資能力，還要考慮其軌道交通運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和能力，真正符合條件的投資者鎖定在“西門子-中鐵建聯(lián)合體”、“香港地鐵-首創(chuàng)集團(tuán)聯(lián)合體”兩家。
香港地鐵-首創(chuàng)集團(tuán)聯(lián)合體”中，香港地鐵、首創(chuàng)集團(tuán)均為京港兩地具有政府背景的大型企業(yè)，實(shí)力雄厚、信譽(yù)優(yōu)良。其中，北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司為北京市大型國(guó)有獨(dú)資公司，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)300億元，有著豐富的軌道交通投資建設(shè)經(jīng)驗(yàn)；香港地鐵公司成立于1975年，第一大股東為香港特區(qū)政府，持有股份約76％。2000年在香港聯(lián)合交易所上市，為恒生指數(shù)成分股之一。香港地鐵公司具有20多年城市鐵路建設(shè)和營(yíng)運(yùn)的成功經(jīng)驗(yàn)，擁有六條城市鐵路（含一條機(jī)場(chǎng)快線）。
通過(guò)與兩家聯(lián)合體的競(jìng)爭(zhēng)性談判，經(jīng)報(bào)請(qǐng)市政府有關(guān)部門同意，最終，“港鐵-首創(chuàng)聯(lián)合體”憑借良好的資信、雄厚的資金實(shí)力、豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)的管理理念等因素被選定。
（四）談判簽訂項(xiàng)目協(xié)議，確保合作方式的順利實(shí)施
公司就投資額、技術(shù)條件、運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)、法律問(wèn)題等與“港鐵-首創(chuàng)聯(lián)合體”進(jìn)行了多輪協(xié)議談判，其中，向特許公司收取的A部分租賃資產(chǎn)的租金是談判的焦點(diǎn)之一，談判最終的租金水平較高。
2005年2月，項(xiàng)目《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》、《資產(chǎn)租賃協(xié)議》成功簽署，隨后通過(guò)國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家商務(wù)部核準(zhǔn)批復(fù)。特許公司（京港地鐵公司）順利成立，董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)班子、員工隊(duì)伍均已到位，工作已全面開展。京投公司已按政府的要求對(duì)京港地鐵公司和四號(hào)線項(xiàng)目進(jìn)行日常監(jiān)管，公私合作投融資方式已經(jīng)并將在投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)全面保障項(xiàng)目的順利實(shí)施。
1、投資環(huán)節(jié)：在京港地鐵公司所負(fù)責(zé)的四號(hào)線B部分總投資46億元中，30%（即13.8億元）由京港地鐵公司的資本金解決，其余70%（即32.2億元）由京港地鐵公司負(fù)責(zé)貸款落實(shí)，京港地鐵公司已與國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行北京市分行簽署了貸款協(xié)議，落實(shí)了全部貸款。根據(jù)京港地鐵公司的外商投資合作協(xié)議，在京港地鐵公司中，外方投資人香港地鐵公司以港幣現(xiàn)金出資，持股49%；中方主要股東北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司以現(xiàn)金出資，持股49%；為符合中方控股的國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，并加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行政府監(jiān)管，以充分保障公眾利益，京投公司以現(xiàn)金出資，持股2%。按照合作協(xié)議，股東方將按項(xiàng)目進(jìn)度分期注入資本金。目前，各方股東已按比例提前完成第一期入資2.07億元（占注冊(cè)資本的15%）。通過(guò)以上設(shè)計(jì)與安排，項(xiàng)目投資完全可以保障。
2、建設(shè)環(huán)節(jié)：為保證工期，四號(hào)線A部分工程早已在公私合作方式運(yùn)作過(guò)程中由京投公司委托北京市軌道交通建設(shè)管理公司負(fù)責(zé)建設(shè)。為避免四號(hào)線作為一個(gè)完整工程在物理上劃分為兩部分帶來(lái)工程界面銜接和建設(shè)期工程管理協(xié)調(diào)的復(fù)雜問(wèn)題，按照京投公司的建議，京港地鐵公司也已將其負(fù)責(zé)的B部分工程同樣委托給北京市軌道交通建設(shè)管理公司負(fù)責(zé)具體建設(shè)。同時(shí)，《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》在保障京港地鐵公司可在B部分建設(shè)中充分引入國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)、進(jìn)一步優(yōu)化設(shè)計(jì)的同時(shí)，鼓勵(lì)京港地鐵公司對(duì)A部分建設(shè)提出優(yōu)化意見并設(shè)計(jì)了獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。此外，對(duì)建設(shè)期A、B部分間的協(xié)調(diào)機(jī)制也作出了明確規(guī)定，在京投公司的組織下，A、B部分定期和日常的協(xié)調(diào)機(jī)制及優(yōu)化建議提出與商榷實(shí)施機(jī)制均已有序開展，從而形成了“兩個(gè)業(yè)主、一家建設(shè)、充分協(xié)調(diào)、共謀最優(yōu)”的良好局面。目前，特許公司已全面參與四號(hào)線工程優(yōu)化設(shè)計(jì)、項(xiàng)目施工和設(shè)備采購(gòu)招標(biāo)，提出了很多合理的優(yōu)化建議，其積極意義已經(jīng)顯現(xiàn)。
3、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)：《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》明確規(guī)定了運(yùn)營(yíng)期內(nèi)具體的運(yùn)營(yíng)時(shí)間、最大發(fā)車間隔、最大高峰滿載率、發(fā)車數(shù)量、準(zhǔn)點(diǎn)率、各種設(shè)備系統(tǒng)可靠度等一系列客運(yùn)服務(wù)指標(biāo)和檢查處罰機(jī)制。如特許公司違約導(dǎo)致《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》終止，市政府將支付遠(yuǎn)低于B部分資產(chǎn)帳面凈值的價(jià)格取得社會(huì)投資人投資形成的該部分資產(chǎn)，社會(huì)投資人將因此承擔(dān)極大的投資損失，借此即可鞭策社會(huì)投資人認(rèn)真履約，政府得以充分維護(hù)社會(huì)公眾利益。同時(shí)，《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》規(guī)定，特許期滿后特許公司將B部分項(xiàng)目設(shè)施完好、無(wú)償移交給市政府。如果屆時(shí)市政府決定繼續(xù)采取特許經(jīng)營(yíng)方式經(jīng)營(yíng)四號(hào)線項(xiàng)目，則在同等條件下，特許公司具有優(yōu)先權(quán)，從而保證了四號(hào)線客運(yùn)服務(wù)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，有效防范了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，保障了項(xiàng)目公益性。
完整的項(xiàng)目示意圖如下：

四、城市軌道交通公私合作投融資方案實(shí)施的效果
城市軌道交通公私合作投融資方式是北京市基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新，四號(hào)線公私合作項(xiàng)目是我國(guó)城市軌道交通行業(yè)第一個(gè)正式批復(fù)實(shí)施的特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)第一個(gè)利用外資、引入非政府（及其代理）機(jī)構(gòu)運(yùn)作的地鐵項(xiàng)目，成為國(guó)內(nèi)公用事業(yè)改革的又一重要?jiǎng)?chuàng)新成果。
（一）城市軌道交通公私合作投融資方式的實(shí)施，引入社會(huì)投資（通過(guò)項(xiàng)目自身的未來(lái)收益）籌集部分建設(shè)資金，大大分擔(dān)了市政府對(duì)軌道交通項(xiàng)目的財(cái)力投入壓力，可加快城市軌道交通建設(shè)速度
根據(jù)北京地鐵四號(hào)線公私合作投融資項(xiàng)目實(shí)施情況，在建設(shè)期內(nèi)，社會(huì)投資分擔(dān)了占總投資約30%的46億元的建設(shè)投資。根據(jù)北京軌道交通近期發(fā)展規(guī)劃，2015年前要新建15條線路，總投資約1700億元，若采用公私合作方式，通過(guò)社會(huì)投資至少可解決500多億元的投資，將大幅減少政府的投資額，拓寬了軌道交通建設(shè)資金來(lái)源，加快建設(shè)速度。
（二）城市軌道交通公私合作投融資方式的實(shí)施，改變了政府一家獨(dú)辦、激勵(lì)約束機(jī)制弱化的弊端，大幅提高了軌道交通的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)效率
1、提高了城市軌道交通投資、建設(shè)效率
公私合作方式解決了政府投資建設(shè)竣工超支風(fēng)險(xiǎn)，避免了復(fù)八線建設(shè)期長(zhǎng)達(dá)10年，超概算150%的弊端。節(jié)省了地鐵四號(hào)線B部分工程超支帶來(lái)的市財(cái)力投資增加。如以B部分工程超支10%計(jì)，則采用公私合作方式可進(jìn)一步節(jié)省政府財(cái)力支出4.6億元。
2、有利于促進(jìn)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)效率的提高
采用公私合作方式，運(yùn)營(yíng)期內(nèi)政府不再需要對(duì)四號(hào)線運(yùn)營(yíng)進(jìn)行虧損補(bǔ)貼，約可節(jié)省政府支出18.3億元，此外，如實(shí)際客流低于預(yù)測(cè)客流10%，相比傳統(tǒng)投融資方式而言，采用公私合作方式進(jìn)一步節(jié)省政府支出19.4億元。
采用傳統(tǒng)投融資方式投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)的北京地鐵一環(huán)線全長(zhǎng)54公里（約為四號(hào)線里程的一倍），日均客運(yùn)量目前已超過(guò)160萬(wàn)人次（約為四號(hào)線近期預(yù)測(cè)客流的一倍），全部為政府投資、沒(méi)有還本付息壓力，目前每年仍需5億元政府補(bǔ)貼，不繳納所得稅，此外還需政府投入巨額更新改造資金。而四號(hào)線采用公私合作方式，既能向政府繳納所得稅，又不需政府進(jìn)行運(yùn)營(yíng)虧損補(bǔ)貼和更新改造投資。
（三）城市軌道交通公私合作投融資方式的實(shí)施，為政府部門完善對(duì)公用事業(yè)監(jiān)管方式提供了新的思路和方式
城市軌道交通公私合作投融資方式的提出和運(yùn)作嘗試，使政府部門在地鐵項(xiàng)目中從原來(lái)的監(jiān)管者、經(jīng)營(yíng)者集于一身的雙重角色中解脫出來(lái)，轉(zhuǎn)向更為集中的監(jiān)管角色，政府仍然是提供公共產(chǎn)品的責(zé)任者，但不再是直接的經(jīng)營(yíng)者，劃清政府監(jiān)管職能與市場(chǎng)主體之間的責(zé)權(quán)關(guān)系。通過(guò)企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)，充分發(fā)揮企業(yè)的積極性，來(lái)提供高效的公共產(chǎn)品服務(wù)。在政府的支持和監(jiān)管下，城市軌道交通投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)將步入市場(chǎng)化、規(guī)范化、法制化的軌道。
（四）城市軌道交通公私合作投融資方式的實(shí)施，總結(jié)了準(zhǔn)公共產(chǎn)品的公私合作一般規(guī)律及可行性方案，為北京在軌道交通等領(lǐng)域的推廣，提供了范例，也可供各地政府部門借鑒
城市軌道交通公私合作投融資項(xiàng)目的推廣實(shí)施，將推動(dòng)我國(guó)軌道交通等準(zhǔn)公共產(chǎn)品領(lǐng)域加快實(shí)現(xiàn)“四個(gè)轉(zhuǎn)變”，即一是投資體系由單一的政府財(cái)力投資向包括外資在內(nèi)的社會(huì)資本多元投資轉(zhuǎn)變；二是融資渠道由單一的借助政府信用支持下的銀行貸款向利用項(xiàng)目自身的未來(lái)收益通過(guò)資本運(yùn)作進(jìn)行內(nèi)源融資轉(zhuǎn)變；三是運(yùn)營(yíng)體系由獨(dú)家運(yùn)營(yíng)向多個(gè)運(yùn)營(yíng)主體適度競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變；四是監(jiān)管方式由單一的行政手段管理向契約化的行政、法律、經(jīng)濟(jì)手段綜合管理轉(zhuǎn)變。從而貫徹落實(shí)政府部門對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施“政府主導(dǎo)、社會(huì)參與、市場(chǎng)運(yùn)作、提高效率”的改革方針，促進(jìn)準(zhǔn)公共產(chǎn)品“政府科學(xué)監(jiān)管、適度競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、投融資方式多元化”的產(chǎn)業(yè)格局形成，為公眾提供優(yōu)質(zhì)的公共產(chǎn)品服務(wù)。
目前，北京地鐵有關(guān)新線項(xiàng)目及國(guó)內(nèi)多個(gè)其他城市的新建地鐵項(xiàng)目正在按城市軌道交通公私合作投融資方式開展前期工作。此外，城市軌道交通公私合作投融資方式也可以應(yīng)用于高速公路、電廠等其它大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的市場(chǎng)化投融資運(yùn)作，上海、深圳、武漢、南京、杭州、重慶等地政府部門、地鐵行業(yè)紛紛來(lái)公司學(xué)習(xí)、交流。